DQZHAN訊：中國A股將迎來頭個核電公司
中國核能電力股份有限公司(下稱中國核電)登陸資本市場的步伐正在加快。如在今年掛牌成功，這家中國核工業集團(下稱中核)旗下公司，將成為A股頭個上市純核電企業。
根據中國證監會的*新公告，中國核電的**申請，將在主板發行審核委員會5月13日召開的今年第98次工作會議上上會。中國核電證券法務部對界面新聞記者表示，這意味著中國核電將正式接受中國證監會的發行審核。
中核一位不愿具名的工作人員對界面新聞記者表示，中國核電IPO事宜正在按程序進行，如一切順利，今年內有望完成上市。
中國核電計劃在上交所發行約38.91億股股票，約占發行后總股本的25%。*高募集資金約162億元。
中國核電的主營業務是核電項目的開發、投資、建設、運營與管理。其控股股東為中核，占股97%，本次公開發行后，中核仍將持有不低于70.33%的股份。其他三大股東為中國長江三峽集團公司、中國遠洋運輸(集團)總公司和航天投資控股有限公司，分別持股1%。
事實上，按照中核*初的時間表，中國核電原計劃在2014年年底實現上市。2014年5月4日，中國核電的招股說明書就已在中國證監會網站上刊出，但之后一直悄無聲息。直到2015年4月29日，中國證監會官網“預先披露”一欄中更新了《中國核能電力股份有限公司**公開發行股票招股說明書》，中國核電的上市進程終于有了新進展。
根據證監會*新的股票發行審核工作流程，目前的**審核工作流程為九大環節，即受理和預先披露、反饋會、見面會、預先披露更新、初審會、發審會、封卷、會后事項、核準發行。
在中國核電預先披露更新的當天，中國證監會在官網上公布了對中國核電**申請文件的反饋意見，要求修改補充共計16個問題，并要求在30天內對所問題逐項落實并提供書面回復。
在這16個問題中，其中要求與中國廣核電力股份有限公司(下稱中廣核電力，01816.HK)進行對標，分析中國核電綜合毛利率略低于中廣核電力的原因成為關注焦點。
中廣核電力為中國廣核集團控股公司，已經在2014年年底成功在香港上市，成功募資245億港元(約合196.22億元人民幣)，是目前全球**的純核電股。其2014年全年度業績顯示，2014年收入約208億元，比2013年增長19.7%，利潤77.99億元(稅前)，比去年增長28.5%。
中國核電招股書披露，中國核電2014年的綜合毛利較上年增加約9.7億元，增幅為14.97%，綜合毛利率為39.51%，比中廣核電力的綜合毛利率低9.73%。證監會要求中國核電解釋對綜合毛利率低于中廣核電力、且存在較大幅度波動的原因。
中國核電對此解釋稱，是其主營業務綜合毛利率較低所致，具體原因是中國核電的折舊率和乏燃料處置基金計提，均高于中廣核電力。
有不愿具名的業內人士對界面新聞記者表示，在核電成本構成中，50%-60%的成本是工程建設費用，運行成本占20%，中核旗下包括浙江三門等在建核電站存在拖期現象，影響了中國核電的資本收入。與中廣核電力相比，中核在建機組投產速度較慢，資產負債較高。
相比中廣核電力，中國核電的優勢之一在于，其控股股東中核，是中國**擁有完整核燃料循環產業、能夠實現閉式循環的企業。建立了完整的核工業體系，是國內核燃料循環專營供應商，具有較強的核環保工程和核技術應用的專業力量。
產業鏈完整是優勢也是劣勢。中投顧問能源行業研究員宋智晨對界面新聞記者分析稱，中廣核成立較晚，擁有現代化企業的管理模式，管理相對透明，中核因涉及核電、燃料等多個板塊，企業結構龐大，管理費用等支出相對較多，故從盈利能力來看，不如中廣核。
“在核電站的建設上，中廣核的發展速度要快于中核。中廣核已投運的核電項目已經超過中核，相比之下，投資者對中廣核信心更大。”宋智晨分析說。“中核有全產業鏈支撐，能夠發揮體系優勢，但體量大，增量不明顯，需要改善企業結構、管理模式等問題。”
截至招股說明書簽署之日(2015年4月24日)，中國核電控股的投運核電裝機容量為977.3萬千瓦，擁有在建機組容量931.15萬千瓦。2015年5月7日，福建福清5號百萬千萬機組開工，中國核電在建機組容量突破了1000萬千瓦。
公開資料顯示，截至2015年3月底，中廣核電力共擁有共計11臺機組、1162萬千瓦在運機組，在建核電機組為14臺，裝機容量達1662萬千瓦。
中國核電上市的另一股影響力量，則是中國電力投資集團(下稱中電投)和國家核電技術公司(下稱國核技)重組后成立的國家電力投資集團公司。其擁有中電投的資金、廠址以及國核技的技術優勢，是中國核電市場上新興勢力。
中國證監會也要求中國核電，結合中電投與國核技的重組進展情況、合并雙方在核電領域的技術、規模等，在招股書補充披露中國核電面臨的競爭態勢、主要競爭對手情況。
宋智晨告訴界面新聞記者，中電投和國核技重組成功后，市場占有率、市場規模明顯提升，發展潛力巨大，其對投資者的吸引力不容小覷，在資本市場與中核形成競爭，恐會對中國核電上市產生影響，中國核電上市募集資規模可能會縮水。
界面新聞記者獲悉，國家電力投資集團公司*快將于5月底掛牌成立。
對于中電投和國核技重組事宜的影響，界面新聞記者向中國核電證券法務部進行詢問，后者僅表示，對于行業內熱點事件，了解信息還不多，希望相關信息得到正式公布后，再就這些問題進行交流。
但上述業內人士對界面新聞記者表示，2015年將有6-8臺機組開工，是中國核電重啟之年。加上采用中核“華龍一號”技術的福清5號機組已經開工，對中國核電都是利好消息。“中廣核電力受到資本市場熱捧，中國核電如能在今年實現上市，熱度也應不減。”該人士說。
