DQZHAN訊：PPP項目：金融機構隔岸觀火？
PPP項目已明確，防止企業債務向政府債務轉移。對于金融機構來說，做好盡職調查、設計好金融產品是很大的挑戰。
——廣發證券股份有限公司總經理李茂年
金融機構前期介入對整個項目運行成本以及競爭性談判階段起到的作用不容忽視。
——大岳咨詢公司總監常慶海
“PPP模式要解決項目源和資金源問題。目前，PPP模式的融資渠道問題沒有得到很好解決，很多金融機構對于PPP項目尚存觀望或猶豫情緒。”廣發證券股份有限公司總經理李茂年表示。
三對矛盾要化解
分別為項目的公益性和盈利、長期和短期資本流動關系、不同主體協同關系
李茂年認為，對金融機構來說，推廣PPP模式首先要解決好3對矛盾。**對矛盾是如何解決項目的公益性和盈利的問題。
“PPP項目的公**品或公共事業性質決定其不可能在短時間內獲取暴利，而是一種長期、持續，但又不會有太高收益率的投資。金融機構追求的是利潤*大化，因此，如何在確保公益性的前提下提高管理效率、提升投資回報率仍有待探索。”
**對矛盾，是解決PPP模式下長期和短期資本流動關系的問題。“由于PPP項目建設周期比較長，而金融資本更多強調的是能快速流動。因此，需設立一個良好的機制，在確保PPP項目穩定現金流和長期持續運營的同時，增強資本流動性。”
第三對矛盾，是要解決與不同主體協同關系的問題。“金融機構參加PPP項目與過去簡單做股權投資、資產計劃不同的是，它需要自身對項目風險有充足的評估。以發債券為例，企業債特別是城投債，都是有政府的信用做擔保的，哪怕企業資質差一點，信用等級低一點，但企業本身是國有，很多金融機構也愿意發債券。”李茂年表示。
但在PPP模式下，財政部發布的《政府和社會資本合作模式操作指南(試行)》明確，防止企業債務向政府債務轉移。對于經營性項目，將來政府是不會給擔保和兜底的。
那么，對于金融機構來說，怎么做好盡職調查，如何在一定周期內設計好金融產品，是很大的挑戰。
金融機構起到什么作用?
從前期介入、參與決策評估，到實施方案的設計，金融機構參與對整個PPP項目的成功運營至關重要
大岳咨詢公司總監常慶海也認為，作為政府和社會資本之間的第三方，金融機構前期介入對整個項目運行成本以及競爭性談判階段起到的作用不容忽視。
常慶海表示：“目前，PPP項目基本上都是社會資本和政府對接，金融機構處在后臺的位置，不容易被關注。但實際上，一個項目如果按固定資產投資來說，30%是自有資金，70%都來自銀行等金融機構。融資利率和期限以及還款方式，都直接影響到政府付費或使用者付費的成本。”
建銀城投上海環保股份有限公司總經理辛強對此也深有感觸。他舉例說：“上海青草沙水源地原水工程非常具有代表性。工程總投資168億元，共計7個子項目。我們將其中一個技術上*成熟的陸域管線項目申請世界銀行商業貸款，共計1.4億美元。世界銀行認為，管線項目與其中另外4個子項目均存在關聯，都需要做技術性研究。甚至請來了世界*好的大壩**專家對青草沙水庫大壩有無坍塌危險進行評估。”
辛強表示，世界銀行對潛在風險的排查與評估做了大量技術性的研究，相比國內銀行要周全、細致得多。
“過去，有政府的信用兜底，項目成敗無所謂，只要政府認賬就可以。但未來，金融機構在參與PPP項目時若不能合理預見未來20年甚至更長時間內存在的風險，并建立配套應急機制，貸款可能面臨非常大的風險。”辛強指出。
“PPP不僅涉及項目本身的技術問題，即建設、運營管理，還包括過程中存在的法律風險、財務問題等。因此， 在PPP模式下，包括金融機構在內的各種專業機構，**要專業的人做專業的事情，**要發揮各自專業機構的協同作用。各專業機構前期介入，參與項目的決策評估乃至實施方案設計，對于整個PPP項目的成功運營至關重要。”李茂年如是說。
