DQZHAN訊：中印兩國簽署24合作文件 特變電工等8家企業搶占先機
據中國政府網消息，國務院總理李克強15日上午在人民大會堂同印度總理莫迪舉行會談。雙方就中印攜手共謀發展，深化各領域務實合作，構建更加緊密的發展伙伴關系達成共識。會談后，兩國總理共同見證了雙方鐵路、礦業、地方交往等領域24個合作文件的簽署。
分析認為，部分已經先布局印度市場的上市公司有望近水樓臺先得月：
愛施德2014年9月3日發布公告，公司全資子公司愛施德(香港)有限公司與小米(新加坡)有限公司、Flipkart India(印度)Private Limited 簽訂合作協議，推動小米手機在印度市場的銷售。
康得新與Uttam Galva Steels Ltd.(烏塔姆)為整合優勢資源，發揮產品優勢，一致同意結成戰略合作伙伴關系，共同搭建合作平臺，完善產業鏈布局及上下游資源配套優化，推動雙方業務在印度的快速、**發展。
海潤光伏與一家美國的資產管理公司Northern Lights CapitalGroup簽訂了《框架協議》，有意與其旗下的Nereus 在印度就光伏項目投資進行合作。
特變電工在印度建設的輸變電產業園已于2014年6月落成，主要服務于印度國家主電網建設。
海立股份在印度布局投建的壓縮機廠海立印度電器有限公司于2013年正式投產，該工廠也成為中國企業在印度投資的**個空調壓縮機工廠。
2011年至今，東方電子在印度已獲取近4億人民幣的項目合同，并在印度成立了子公司，深耕細作電力市場。
2013年初，兄弟科技就公告稱，為進一步拓展國際貿易業務，提升公司綜合競爭力，公司擬在印度設立一家全資子公司。
2012年5月，中天科技擬在印度獨資設立一家光纖復合架空地線(OPGW)和光纖復合架空相線(OPPC)工廠，注冊資本800萬美元。(來源：證券時報網)
愛施德：業績拐點顯現助力后續發展
愛施德公布了 2014 年年報和2015 年一季度業績報告。年報顯示，公司2014年全年實現營業收入483.21 億元，較去年同期上升19.58%;實現歸屬上市公司股東的凈利潤0.29 億元，同比下降96.28%;基本每股收益為0.029 元。
公司2015 年一季度實現收入126.52 億元，同比增長1.97%;實現歸屬上市公司股東的凈利潤0.54 億元，同比增長5.14%。2015 年**季度公司基本每股收益為0.05 元。此外，公司預計2015 年1-6 月的凈利潤為1 億-1.2 億元，同比增長72.78%-107.33%。
事件評論
手機分銷行業嚴冬已去，一季度業績拐點顯現：受3G 手機價格下滑、運營商終端補貼下降、三星渠道策略調整等多方面條件影響，盡管公司2014年收入維持快速增長，但是整體毛利率大幅下降，*終導致全年凈利潤出現明顯下滑。然后，伴隨3G 去庫存壓力減輕等利好條件的出現，公司在2015 年**季度的凈利潤環比大幅改善。我們判斷，公司的主營業務已度過*困難的發展階段，后續其盈利能力將持續增強。
2014 年財務費用增長較快，但已呈現改善跡象：公司2014 年期間費用率呈現穩定下行態勢，唯有財務費用率同比增長，但也在2015Q1 呈現逐步改善跡象。我們判斷，公司后續將繼續加強費用管控，同時在加快資金周轉、提升資金使用效率等方面持續努力，公司費用情況還將繼續優化改善。
發展 B2B 電子商務平臺，傳統業務逐步納入O2O 體系：我們看到，公司正在大力發展B2B 電子商務平臺，為中小型商戶提供便捷的線上+線下服務。我們認為，B2B 平臺上線后，不僅可使公司加快二三線城市手機分銷市場的拓展速度，同時也有助于優化手機渠道分銷的業務流程，提高存貨的周轉效率，繼而壓縮整體費用成本，提升公司的整體利潤水平。
2C 業務發展加速，營造公司長期發展空間：我們看到，公司持續發展移動轉售，4G 商用服務已于今日正式上線;同時，入股盤古時代后參與移動營銷業務，加速拓展C 端市場。整體來看，公司B2B2C 的業務布局正逐漸清晰，并可與公司的線下優勢資源形成協同，其發展前景值得期待。
投資建議：我們預計公司2015-2017 年的攤薄EPS 分別為0.42 元、0.55元和0.68 元，給予公司“推薦”評級。(長江證券)
康得新：互聯網+3D產業生態鏈走向良性
事件：公司公告為了打造互聯網++3D 產業生態鏈，建立互聯網+ 3D 內容的產業平臺，近期與國廣東方網絡有限公司和保利通信、中信資管、銀河投資、康得集團的相關企業擬共同設立“東方視界科技有限公司”，上市公司持股 25%。計劃以設立東方視界的方式面向全球推動 3D 門戶及廣告業務的發展;東方視界將專注于建設 3D 業務面向包括(不限于)電視、手機、PAD 及 PC 端的門戶及廣告業務，包括不限于 3D 業務的內容集成、社區、移動客戶端應用、電商等全部互聯網業務以及廣告等。
股東方背景互補性強：國廣東方擁有 CIBN 互聯網電視平臺集成的所有節目內容及應用資源優勢(包括但不限于影視、新聞、綜藝、游戲、動漫等資源);康得新是光學設計、模具加工，光學膜制造、軟件開發、貼合工藝、內容提供全生態鏈的提供商;保信基金將充分發揮保利通信與淳信資本在國內外文化產業、資源和資本的優勢進行產業整合;上海仰創是由康得集團和中國銀河投資管理有限公司設立的產業基金管理機構;盛凱得為代表東方視界核心運營團隊管理層持有東方視界股份的機構，計劃三年內轉讓給創業團隊進行股權激勵。
互聯網+3D 產業生態鏈走向良性，形成下一個 BAT 雛形： 騰訊、優酷、土豆、搜狐、 pptv 等是靠協議來使用國廣的牌照，公司與國廣直接成立合資公司可以獲得牌照使用和內容的支撐，標志著 3D 產業生態鏈走向良性。公司右手提供硬件(拍攝設備、3D 終端)，與硬件廠商合作;左手提供 3D 內容，未來在游戲、影視、文化、制作等持續做國內外的資源整合，攻克片源難題，建立中國**的 3D 內容門戶網站。未來平臺將包括內容制作商、運營商，預計客戶迅速放量，進入良性循環，設想未來用戶起來后公司將堪比 BAT.
投資建議：康得新目前已形成先進高分子新材料、新能源汽車和大 3D 三大產業平臺，向形成產業集群邁進，我們認為公司成長空間應當重估，新材料平臺的光學膜、碳纖維未來 3-5 年均將形成百億利潤空間，而大 3D 產業(包括硬件、軟件和平臺)的利潤空間也在百億級別，新能源汽車產業康得新**布局碳纖維車體結構材料、觸控顯示、操作系統、汽車窗膜、智能窗膜和個性化裝飾膜等核心材料，未來三大產業的成功搭建和整合并購都能帶來千億市值、總市值 500 億美元的空間，繼續強烈推薦，**目標市值 1000 億元，目標價格 80元(考慮增發攤薄).
風險提示：進展低于預期的風險等。(安信證券)
兄弟科技：新產能建設帶來協同
2014 年業績略低于預期
公司2014 年實現營業收入8.01 億元，同比增長2%，歸母凈利潤0.4 億元，同比增長117%，合EPS0.19 元，略低于預期。因13 年計提非經常性利息支出0.12 億元，扣非后凈利潤同比增長11%。擬每10 股派1 元(含稅).
維生素產品收入下滑3%，毛利率提升2 個百分點，維生素B1 自14 年4 月以來大幅提價，全年均價同比增長30%。皮革化學品收入下滑5%，鉻鞣劑主要原料***價格同比下滑15%左右，毛利率提升5 個百分點。
發展趨勢
維生素產品存提價空間。VK3 價格自11 年高位15 萬元/噸一路下跌至前期底部4.8 萬元/噸，3 月初公司維生素K3 提價35%，我們判斷VK3 行業底部回暖，生產集中度高將帶來不斷漲價預期。此次提價預計帶來年化EPS 增量約0.12 元。
增發項目拓寬維生素系列產品。兄弟醫藥公司在江西戰略基地投建維生素B3 和B5 產品并配套各自原料產品，達產后營收可達12億元以上，凈利近1 億元。公司自主研發的技術用于項目建設，有助于維生素產品結構更加合理、產業鏈更加完善，同時具備足夠的規模化競爭力，提升市場地位。我們預期江西基地未來將有更多優勢產品落地。
皮革化學品業務穩步發展，未來將加大產品附加值更高、市場前景更廣闊的皮革助劑產品的投入。
盈利預測調整
不考慮股權糾紛利息賠償款7200 萬元，維持15 年EPS 預測0.45元，給予16 年EPS 預測0.69 元(未考慮增發攤薄).
估值與建議
目前股價對應15/16 年P/E 分別為39 倍/26 倍。看好公司維生素系列產品價格繼續上漲的潛力，以及未來新增產能的協同效應，上調目標價20%至22.5 元，對應15 年50 倍P/E。維持“推薦”評級。
風險
項目建設進度低于預期;產品價格下降。(中金公司)
中天科技：營收大幅增長帶動業績持續改善
事件描述
中天科技發布 2015 年**季度業績報告。報告顯示，公司2015 年**季度實現營業收入28.28 億元，較去年同期上升78.83%;實現歸屬上市公司股東的凈利潤1.36 億元，同比增長25.87%;實現歸屬于上市公司股東的扣非后的凈利潤0.90 億元，同比增長1.86%。基本每股收益為0.1578 元。
事件評論
行業延續旺盛需求，收入大幅增長帶動業績持續改善：由于電信、電力行業產品需求的持續上升，且公司海底線纜業務也進入加速發展期，公司一季度收入延續快速增長勢頭，同比增長27.62%。另一方面，一季度毛利率為13.74%，同比下降5.14;我們判斷，主要是因為毛利率較低的電纜收入占比提升，以及光纖光纜采購價格下降所致。考慮到公司海纜產品毛利率水平相對較高，可一定程度上緩解光纖光纜的價格下滑后帶來的利潤壓力;而特種導線及中、高壓交聯電線等高毛利率產品收入占比的持續上升，也將對公司盈利能力的改善起到積極作用。
海纜業務發展前景廣闊，期待后續加速發展：公司海纜業務發展迅速，已逐漸成為公司重要的收入增長點。在國內市場，隨著海上風力發電、海上油田等項目的增多，海纜的需求正在快速增長;而在海外市場，公司積極參與海洋石油探測等特種項目，全方位推動公司海纜業務的發展。此外，在海底監測領域，公司的海纜接駁盒等器件產品也進入應用階段，后續將進一步擴大公司海纜業務的收入規模。我們認為，公司作為海纜行業的領軍企業，將充分受益于國家海洋發展戰略的持續推進，后續發展值得期待。
布局光伏產業，構筑公司長期發展基石：我們認為，公司的光伏業務布局合理且業務規模發展較快，將逐漸成為公司重要的利潤增長點。公司目前正在加快推進國家能源局的150MWp 分布式光伏發電示范項目，控股子公司中天光伏技術目前已經實現了53 兆瓦分布式光伏電站并網運行，產業規模方面已處于行業**水平;而在光伏背板和儲能電池領域，相關產品也進入量產階段。此外，公司前期募投資金到位后，也將有助于公司增強在光伏新能源領域的研發和生產實力，加快公司新業務的推進速度。
投資建議：我們看好公司的發展前景，預計公司2015-2017 年的
特變電工：一帶一路，共建繁榮
四大產業支撐公司主業，輸變電設備行業是龍頭
經過多見的持續發展和擴張，公司逐漸形成了輸變電產業、新能源產業、新材料產業和能源產業四大產業。 公司具有較完整的輸變電設備產業鏈，是行業龍頭， 變壓器年產能居世界前三。
“一帶一路”將助力電力設備行沖破業天花板
“一帶一路”已成為國家長期戰略，將推進經濟結構戰略性調整，為中國產能過剩的化解和工業能力的持續發展提供出路。國內電力投資已從高速增長轉為中速增長，而海外市場還有很大的發展空間，“一帶一路”將助力電力設備行業沖破天花板。
公司是“一帶一路”的核心標的
公司占據天時(國家大力推進“一帶一路”戰略)、地利(地處新疆，是陸上絲綢之路核心區)、人和( 已與“一帶一路”沿線多國建立密切聯系)，亞投行和絲路基金的建立將補全公司融資能力方面的短板，海外業務將迎來高速增長。
特高壓迎來高速增長
公司是特高壓交流變壓器/電抗器和特高壓換流變壓器的主要供應商。今年將有“兩交五直”特高壓核準開工，“一帶一路”和全球能源互聯將推動特高壓“出海”，保持持續的增長。
多晶硅業務轉好
多晶硅市場價格回升趨穩。 隨著 1.2 萬噸新線的達產，公司多晶硅制造成本大幅降低， 凈利率高達 18%。
盈利預測與投資建議
預計公司 2015、 16、 17 年 EPS 分別為 0.75、 1.06、 1.31 元， PE分別為 24、 17、 14 倍，**給予“買入”評級，目標價 25 元。(中信建投)
