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DQZHAN訊：電力：降息為電力改革提供更大空間
據中央人民銀行公布，本次降息將金融機構一年期貸款基準利率下調0.4個百分點至5.60%;下調一年期存款基準利率0.25個百分點至2.75%。同時將金融機構存款利率浮動區間的上限由存款基準利率的1.1倍調整為1.2倍。央行有關負責人表示，此次利率調整的重點就是要發揮基準利率的引導作用，有針對性地引導市場利率和社會融資成本下行，促進實際利率逐步回歸合理水平，緩解企業融資成本高這一突出問題。
值得一提的是，近年來數據表明，電力板塊一直是央行降息在二級市場中的重要受益者。事實上，除本次降息外，*近的兩次降息分別發生在2012年6月份以及同年7月份，兩次降息均促使電力板塊在此后的一周內跑贏大盤，實現相對收益。具體來看，在2012年6月8日央行宣布降息后一周內，電力板塊整體上漲5.75%，跑贏同期上證指數5.15個百分點，期間皖能電力(22.07%)、湖南發展(17.95%)、穗恒運A(13.63%)、華電國際(11.85%)、涪陵電力(11.50%)、文山電力(10.28%)等個股期間漲幅均超過10%;同年7月6日，不到一個月后，央行再度降息，在降息后的一周內，上證指數小幅微跌，同期電力板塊整體逆市上漲，甘肅電投(13.64%)、華能國際8.86%)、華電國際(8.01%)、粵電力A(6.17%)、建投能源(5.83%)、黔源電力(5.36%)、深南電A(5.01%)等個股期間累計漲幅均超過5%。
對此，分析人士表示，作為國家貨幣政策中的重要工具，基準利率下調將降低我國經濟數據進一步下滑的風險，同時緩解企業融資成本高企的局面，而這也有望在“先知先覺”的二級市場上率先得到體現。針對電力板塊，降息對其產生的正面影響主要體現在財務費用的降低，而“減負”也將為相關上市公司在“改革”的大背景下獲得更大成長空間。
從今年三季報披露財務數據來看，據統計，在兩市58家電力上市公司中，截至三季度末，資產負債率超過60%的公司達32家，其中華銀電力(88.01%)、華電能源(82.99%)、漳澤電力(81.12%)、金山股份(80.34%)、新能泰山(80.10%)等公司資產負債率均超過80%。財務費用方面，大唐發電(63.46億元)、華能國際(55.52億元)、國電電力(50.92億元)、華電國際(47.31億元)、國投電力(44.13億元)、長江電力(25.98億元)、粵電力A(13.49億元)、浙能電力(12.69億元)、上海電力(10.45億元)等9家公司今年前三季度財務費用總額均超過10億元。
從行業基本面來看，據國家能源局披露數據顯示，今年1月份至10月份，國內全社會用電量累計45484億千瓦時，同比增長3.8%。分產業看，**產業用電量853億千瓦時，同比增長1.1%;**產業用電量33205億千瓦時，同比增長3.9%;第三產業用電量5558億千瓦時，同比增長6.0%;城鄉居民生活用電量5867億千瓦時，同比增長1.7%。
此外，全部機組利用小時累計下降199小時。1月份至10月份國內全部機組平均利用小時為3547小時，比上年同期下降199小時。其中，水電設備平均利用小時為3103小時，同比上升227小時，火電設備平均利用小時為3867小時，同比下降235小時。
對此，東莞證券表示，從電力數據來看，火電和水電發電量延續了之前的分化態勢，而電改預期將對電力板塊上漲起到推動作用。具體來看，11月4日，國家發改委印發《深圳市輸配電價改革試點方案》(以下簡稱“《方案》”)，《方案》規定，對電網企業進行總收入監管，并實行獨立的輸配電價和輸配電準許成本核定辦法。《方案》的推出，意味著電改獲得重要突破，更多的相關政策有望出臺，電改開始提速。個股方面，建議關注兩條主線：**，受益明顯的低電價、低成本的水電企業，繼續關注上等水電龍頭股國投電力和長江電力，適度關注桂冠電力和黔源電力。**，關注電改試點較為明確以及低估值的地方性火電企業，建議關注廣州發展、皖能電力和天富能源。
滬公網安備 31010102004818號
