DQZHAN訊：電改大猜想：誰是*大受益
關于電力改革，新一輪征求意見討論未果，目前具體意見并未敲定。多方人士的觀點：此次電力改革涉及“深水區”并不能一蹴而就，改革可能需要更多時間去檢驗;2002年電改“5號文”內容將仍是此次改革思路;但僅僅沿襲“5號文”并不夠，當前的電力市場牽涉一些新的問題。

2002年，國務院曾出臺電力改革方案“5號文”，其主要任務為政企分開、廠網分開、主輔分離、輸配分開、競價上網。按照該方案，電力領域相繼形成了5大發電集團、2大電網公司、2家輔業集團，但是關于輸配分開、競價上網等內容，經歷十數余年并未有實質性進展。

2014年，新版電力改革征求意見稿被媒體報道，其中并未涉及太多深層次內容，主要內容總結為“四放開，一獨立”，即競爭性電價放開、售電端放開、調度計劃放開、新增配電網放開，電力交易獨立有望出臺。

【要點一：再次主輔分離的必然性】

繼剝離電建等輔業資產后，主輔分離又面臨新的任務。這方面改革預期在A股市場非常值得期待。

大智慧通訊社調研獲悉的多方觀點：主輔分離是必然趨勢，也是延續“5號文”的內容，其相較于輸配分開會更容易實現;尤其是有關電網公司輔業資產-旗下設備制造商的分離，市場關心程度較高，目前有各種“版本”討論和想法。

其中之一的“版本”稱，國家電網公司旗下輔業資產，包括平高集團(A股為平高電氣600312.SH)、許繼集團(A股為許繼電氣000400.SZ)、國網電科院-南瑞集團(A股為國電南瑞600406.SH、置信電氣600517.SH)等可能組成一個中國電力裝備建設集團，獨立于國家電網之外，專門經營電力裝備輔業。

與之相似的另一個說法是，當前電網輔業資產可以并入中國能建或中國電建兩大輔業集團，沿襲“5號文”的思路，形成強大的輔業市場競爭力，且可以依托上市公司平臺運作。
需要強調的是，無論電網公司旗下輔業資產如何分離，以平高、許繼、南瑞等集團為首的上等電力設備資產，具有較強的市場競爭力，各個集團資產整體上市的計劃應不會改變。國網電科院-南瑞集團的資產將分別注入置信電氣和國電南瑞上市公司中。

【要點二：輸配分開的關聯性】

輸配分開環節的前提之一是要理清輸配電價，獨立核算。按照此次電改的思路“放開兩頭、監管中間”，真正建立獨立的輸配電價至關重要。

11月初，國家下發改委下發文件，深圳正式啟動新一輪輸配電價改革試點。此次試點后，其經驗有望向國內推廣，而將徹底推動輸配分離。

在輸配分離這一環節，其牽連更深層次的關系是發輸配售用一條線的內在關聯。若能真正理清了輸配電，實行輸配分開，則將更有利于發電端競價上網、售電端的放開和市場競爭等。

輸配電價的理清和輸配分開涉及的其中一個重要問題便是電網公司現有業務拆分和整合。從業內人士調研觀點認為，若輸配分開后，電網未來的定位或將主要是承接高壓、超高壓、特高壓等主干網的建設和運維;配網和售電等業務將放開，為各區域配電企業或其他公司所承擔。
大智慧通訊社從一些市場人士獲悉，售電業務的放開后，未來可以考慮和配電業務放在一起;售電企業既可以參與售電業務經營，也可以承接配電網的建設等;而未來有望進入這塊業務市場的公司將主要是一些區域性配電企業，或者引進多元投資主體。當然，配電業務單獨進行也應無大礙。

輸配電價的理清和輸配分開，對于發電端也有積極作用，將更加有助于競價上網及直購電等市場的放開，有助于各種類型電力形成競爭機制。

調研中，一些企業人士表示，在發電端，需要進一步考慮的問題便是火電、水電同其他電力能源上網問題，包括新能源接入并網等等。

【電改受益性分析】

****水電是*大潛在受益者

對于輸配分開，競價上網的改革想法，其中可能會導致不同電力上網電價“同網同價”現象。水電作為清潔能源，在電價市場將更具有競爭力;而一些具有競爭優勢的火電也將會受益。

與此同時，在大用戶直購電中，這些具備電價優勢的企業也將會更受益。水電公司主要有長江電力(600900.SH)、國投電力(600886.SH)、閩東電力(000993.SZ)、梅雁吉祥(600868.SH)等，華能國際(600011.SH)等火電企業也將涉及。

但是，有些業內人士看法則認為“水電同價”這種觀點目前也只是存在可能性，*后上網電價如何實施，尚未*后結論。
NO.2區域售電業務公司業務

具備區域售電業務的公司將會收益，主要有文山電力(600995.SH)、桂東電力(600310.SH)、三峽水利(600116.SH)、廣安愛眾(600979.SH)等。

文山電力集發供用電為一體的電力中型企業，目前在文山州內銷售的電量來源分為三部分：自有電廠發電、收購文山州內小水電、購省電網電;除文山州之外，公司已開始向領國越南供電，供電范圍正逐步拓展。

桂東電力具備經營性電源資產和電網供電業務，供電營業范圍包括桂東區域6縣3市2礦，并與廣東郁南縣、羅定市以及臨近的湖南省江永縣、江華縣、永州市等進行互為網間電量交換，形成較完整的區域電網。

三峽水利經營發電和供電業務，主要負責三峽庫區腹地萬縣主要地區的供電任務;廣安愛眾立足廣安經營水力發電和售電業務。

NO.3非國網系設備公司的機遇

電力設備企業或將會受益，輸配分離和主輔分離，將有利于形成更為公開的市場競爭環境。原有電網制造企業將脫離電網隸屬關系，與非電網制造企業處在同一競爭環境下。

關于主輔分離，特高壓領域，以中國西電(601179.SH)等為主的非電網企業有望增強市場競爭力和份額;配電網方面，具備各成套電氣設備公司其有望打破現有電網市場成規，拓展更多的市場份額。當前國網和南網兩大電網區域內，一些設備領域供應招標市場，各個企業已基本上形成了一定的競爭格局和中標比例，其余公司很難再進入。

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