DQZHAN訊：還債？投資？合作？李嘉誠和國家電網各打各的算盤
國家電網接手港燈消息一出，就引起了國內輿論的普遍議論。
李嘉誠頻頻拋售電力資產，從內地的長園集團到香港的港燈，還有自己所涉及的房地產事業，套現達200億之多，此次其旗下旗下電能實業分拆港燈電力投資今天起公開發售，發行價定于5.45-6.3元，集資規模*高或達320億，每手入場費3181.75港元。國家電網過百億將接手港燈18%股份，成為**股東，國家電網又打算如何？是掌權還是合作？
如此拋售有何隱情？
李嘉誠分拆旗下港燈電力投資上市進入招股階段，將集資240億-320億元，主要用來向母公司電能實業償還債務。根據初步的招股文件，港燈電力投資（港燈）將從16-21日間招股，并于29日主板上市，發行44.27億個股份合訂單位，其中95%為國際配售，5%在香港公開發售，另外有15%的超額配售權。港燈每單位作價5.45至6.3元（港元），每手500股。

港燈將集資241-278億元，假如行使超額配售權，集資會增加到277-320億元。文件也顯示招股所得資金，274億元將用作償還電能企業債務，另外約85億元用作贖回電能實業的期票，另外6億元將用作未來資本開支。
根據招股文件，截至去年九月底止的九個月，集團總債務為384億元，而2010至2012年分別約為362、390及388億元。
國家電網究竟打的什么算盤？
電能實業也已經發出公告，披露國家電網將斥資86-100億（港元）購入港燈18%的股份合訂單位，將成為港燈**大股東。國家電網入股港燈18%成為**大股東，引起市場許多揣測。
港燈主席霍建寧說，國家電網是經過投行介紹后決定入股，強調其只是基石投資者，港燈和國家電網間也沒有談過合作。“港燈目前仍將專注發展本地業務，但是如果未來有需要，兩家公司管理層可以互相支援。”霍建寧如是說。國家電網認購為公司上市“打了一劑強心針”，霍建寧笑稱18為“實發”，對公司有信心。又表示“以后都是以后的事”。

他透露，國家電網的投資只是經投行介紹的，雙方暫未有任何合作的洽商，暫時港燈也只專注于上市工作，而未來電能會集中發展海外業務，港燈則專注發展本地業務，若有需要，兩公司管理層可互相支持。國家電網的角色純屬基礎投資者，未來港燈將跟隨已經制定的五年計劃發展。電能實業方面人士也曾表示，未來的**大股東國家電網有意做一名被動投資者，目前沒有任何關于委任董事的決定。
港燈為何拆分上市？未來如何？
港燈主席霍建寧在15日的記者會上說，電能實業分拆港燈上市主要是因為可以讓股東有更多的選擇機會，讓他們決定投資在電能實業的香港或者外國的業務。另一個原因是港燈將以合訂證券的形式上市，將來派息比率較高，可以滿足追求高息的股東們。
公司行政總裁兼執行董事尹志田表示，未來將分派100%可分派收入，又指公司早前已與立**提交未來5年售電量預期平均每年增長0.6%，資產規模除去折舊后預期每年增加5億元，預期每年股息率將有單位數增長。

對于港燈的集資額比市場預期少約三分之一，霍建寧認為這由市場決定，對分拆上市有什么看法也是“見仁見智”。那港燈上市后的未來在哪里？
電能分拆港燈受到眾多機構看好，無論電能或是港燈的前景都更佳，摩根大通預測未來電能將斥資510億元在歐洲、澳大利亞等地展開收購，如果今年投資額達到這個數字的一半，盈利也將顯著提升30%。里昂證券則認為，港燈從套回現金取得的回報有助提升每股盈利。
以后的事情以后再說，既然***已經如此說，那我們就拭目以待，看電能、港燈、國家電網以后的路怎么走。

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